非農前瞻：就業市場或穩健增長，但不確定性陰影籠罩

美國2月非農就業崗位預計增加16萬個，失業率穩定在4.0%，顯示出勞動力市場的基本韌性。然而，貿易政策的不確定性、聯邦政府削減開支以及極端天氣等因素，可能對未來幾個月的就業增長構成壓力。儘管經濟擴張趨勢仍在延續，但企業和消費者信心的下滑，以及股市的波動，為勞動力市場的前景蒙上了一層陰影。



貿易政策與商業信心

特朗普政府的貿易政策變化無常，企業難以制定長期規劃，導致商業信心大幅下降。自1月以來，企業和消費者信心指數已抹去了特朗普勝選后的漲幅，股市也遭遇拋售。WorkingNation高級政策顧問Jane Oates指出，不確定性是僱主最擔憂的問題，這種不穩定的商業氛圍可能導致春季就業市場的疲軟。

極端天氣與就業反彈受限

1月的冬季風暴和加州大火導致就業增長低於預期，2月美國大部分地區又遭遇暴風雪，進一步限制了就業反彈的規模。經濟學家對2月非農就業崗位增長的預測區間從3萬到30萬不等，反映出市場對極端天氣影響的不確定性。

政府就業的潛在拖累

聯邦政府的招聘凍結和裁員措施可能對就業市場產生負面影響。富國銀行高級經濟學家Michael Pugliese預計，2月聯邦就業人數可能小幅下降5,000-10,000人，而3月的就業報告可能顯示更大幅度的下滑。政府就業作為近年來就業增長的重要支柱，其放緩可能削弱整體勞動力市場的表現。

薪資增長與經濟擴張

儘管就業市場面臨挑戰，平均時薪預計將環比增長0.3%，同比增長4.1%，與經濟溫和擴張的趨勢一致。薪資的穩步增長為消費者支出提供了支撐，但整體經濟增速依然緩慢。

美聯儲的政策空間

勞動力市場的穩定為美聯儲維持利率不變提供了更多時間，使其能夠繼續監測貿易關稅和移民政策對經濟的影響。波士頓學院經濟學教授Brian Bethune指出，儘管美國經濟在疫情后表現出韌性，但企業正面臨預算不確定性和大規模關稅提議的雙重衝擊，這可能對未來的就業增長構成威脅。

總結：韌性中的隱憂，未來需警惕多重風險

總體而言，美國2月非農就業數據展現出勞動力市場的基本韌性，失業率穩定、薪資增長溫和，為經濟擴張提供了支撐。然而，貿易政策的不確定性、極端天氣的影響以及政府就業的潛在下滑，均為未來幾個月的就業增長帶來了不確定性。美聯儲在維持利率不變的同時，需密切關注外部衝擊對經濟的潛在影響。儘管美國經濟在疫情后表現出令人鼓舞的韌性，但企業面臨的挑戰不容忽視，未來的就業市場可能面臨更多考驗。

短期內，金價可能因經濟不確定性和通脹預期而獲得支撐，但若就業市場持續穩健，美聯儲加息預期升溫，可能對金價構成壓力。