11月25日期貨市場動態分析：新一周開局，純鹼、螺紋哪些品種將引領風暴？

周一（11月25日）進入11月最後一周，國內期貨市場依然表現出較為明顯的分化特徵。上周主要品種走勢多以震蕩為主，在多空博弈中尋求方向。純鹼、玻璃、螺紋鋼等工業品受到基本面壓力影響，多數維持震蕩偏弱走勢，而油脂板塊則受國際供需變化與政策影響波動加劇。隨着北半球逐漸進入消費淡季，各品種需求端表現疲軟，本周行情可能圍繞供需預期展開調整。

以下對螺紋鋼、滬銀、純鹼、棕櫚油、PTA、豆粕、玻璃、甲醇及PVC等品種進行具體分析。



螺紋鋼：成本支撐與淡季需求博弈
上周，螺紋鋼主力合約窄幅震蕩，收於3277元/噸，環比上漲1.39%。供給端來看，高爐產能利用率雖環比略降，但整體保持高位；需求端因季節性影響增速趨緩，數據顯示上周建材消費量環比僅增1.46%。

庫存方面，建材總庫存持續下降，但降幅有限，顯示終端需求增長乏力。本周，隨着北方天氣進一步轉冷，建築需求或進一步承壓，但得益於成本端鐵礦石價格穩定支撐，預計螺紋鋼價格短期內將維持震蕩運行。



滬銀：避險情緒降溫施壓盤面
貴金屬市場近期受美元強勢及美債收益率高企影響持續承壓，上周滬銀表現平淡。儘管宏觀環境中存在地緣政治因素干擾，但短期內市場對美聯儲持續緊縮政策的預期主導走勢，導致避險資金流入有限。

從基本面來看，工業需求暫無明顯提振信號，而投機資金亦偏謹慎，本周滬銀預計繼續跟隨國際金銀走勢，以震蕩偏弱為主。



純鹼：供應壓力持續，價格承壓
上周純鹼市場整體以盤整為主，輕鹼和重鹼出廠價格波動有限，重鹼主流送到終端價格保持在1480-1650元/噸區間。供給端，行業開工負荷率上升至88.7%，周產量72.1萬噸，庫存水平高企，對價格形成明顯壓制。

從需求端看，浮法玻璃訂單表現一般，加工廠採購多隨用隨采，未見明顯放量跡象。本周，隨着供應壓力加大，純鹼價格上行動力有限，短期料將延續震蕩偏弱態勢。



棕櫚油：政策預期轉弱與需求低迷壓制價格
上周，棕櫚油成為油脂市場領跌品種，主要受馬來西亞出口環比下降及市場對印尼生物柴油政策執行力度的質疑影響。此外，北方氣溫下降抑制需求，疊加印度節日結束後進口需求減少，對棕櫚油形成雙重壓力。

國內方面，儘管棕櫚油進口窗口打開時間較短，總量較去年明顯下降，但由於前期價格過高，需求端替代現象顯著。預計本周棕櫚油價格在產地政策影響下繼續偏弱震蕩，需關注生柴政策的最新動態。



PTA：供需博弈仍待明朗
PTA市場上周變化不大，主力合約以區間震蕩為主。供給端來看，當前行業開工率維持高位，供應壓力較為顯著；而需求端，聚酯負荷提升有限，終端需求偏弱。

成本端，原油價格近期低位運行，缺乏明顯驅動。本周PTA料繼續在供需兩弱格局中震蕩運行，需關注裝置檢修及聚酯端訂單變化。



豆粕：供應龐大壓制，短期偏弱
上周豆粕價格隨CBOT大豆下跌呈現弱勢格局。供應端，美豆上市壓力疊加巴西種植進展順利，壓制市場信心；國內油廠榨利良好，買船增多，但終端需求未見明顯改善，庫存消化壓力仍在。

預計本周豆粕價格將繼續隨外盤波動，以偏弱震蕩為主，需關注油廠開機率變化及終端消費復蘇信號。



玻璃：區域分化，整體趨穩
浮法玻璃上周表現較為穩定，主流區域價格維持窄幅波動，華北地區小幅下跌，華東、華南基本平穩。供給端，生產線開工保持穩定，企業庫存壓力不大；需求端，加工廠訂單尚可，但出口訂單多為趕工，延續性存疑。

光伏玻璃市場則因成本上升及排產偏低，短期供需兩弱局面難以改變。預計本周玻璃價格延續窄幅震蕩，需關注區域性需求變化。



甲醇：外盤波動加劇，走勢承壓
甲醇市場上周震蕩運行，盤面隨外盤波動明顯。國內開工率雖略有下降，但供需矛盾並未緩解，疊加部分地區運費上漲影響，甲醇整體交投氣氛平淡。

隨着冬季取暖季來臨，部分地區需求或有階段性改善，但整體增量有限。本周甲醇料延續震蕩走勢，建議關注外盤裝置運行情況及國內運費動態。



PVC：震蕩中尋求方向
PVC市場上周以震蕩走勢為主，供需兩端均未見顯著變化。生產企業開工率保持高位，而需求端訂單支撐不足。

短期來看，原油低位震蕩對成本支撐有限，PVC價格缺乏持續上漲動能。本周，PVC或在現有區間內震蕩運行，需重點關注下游企業開工及政策面變化。



未來趨勢展望
本周，期貨市場各品種走勢將繼續圍繞供需預期展開調整。工業品板塊面臨供給高位與需求疲軟的雙重壓力，多數品種或延續弱勢震蕩；農產品板塊需關注外盤動向及國內供需博弈，價格驅動仍待外部變量明朗化。整體來看，本周行情偏弱震蕩概率較大，需密切跟蹤市場供需變化及政策動態帶來的潛在驅動因素。