歐元面臨長期疲軟風險，政策調整迫在眉睫

據市場調查顯示，前歐洲央行行長馬里奧·德拉吉在《金融時報》撰文指出，歐盟成員國之間的貿易壁壘對經濟增長的損害，比美國可能實施的任何關稅都要嚴重。 目前，歐盟內部的供應鏈受制於高昂的行政壁壘、嚴格的市場准入要求以及不統一的監管標準，這些問題在近年來不斷加劇。

「這些內部壁壘對經濟增長的危害，遠大於美國可能採取的任何貿易限制措施，而且其負面影響還在持續擴大。」——馬里奧·德拉吉

根據國際貨幣基金組織（IMF）的估算，歐盟內部貿易壁壘相當於對製造業徵收45%的關稅，而服務業的限制更是高達110%。這意味着，在相同經濟環境下，歐盟企業的跨境交易成本遠高於其他主要經濟體。 這一現象導致歐盟內部貿易額僅為美國各州之間貿易量的一半，削弱了歐洲企業的市場擴張能力。

與此同時，歐洲的對外貿易壁壘反而在降低，使得進口商品更具吸引力，這進一步促使歐洲企業尋求海外市場增長機會。這一趨勢也導致歐元區對國際貿易的依賴度上升，目前佔GDP比重已增至55%，遠高於1999年的31%。相比之下，亞洲大國的貿易佔GDP比重僅從34%微增至37%，而美國則從23%升至25%。

歐洲需求疲軟，財政政策約束加劇經濟停滯
歐洲經濟問題不僅僅存在於供給端，長期需求不足同樣是經濟增長乏力的重要原因。 德拉吉指出，自2008年以來，歐元區政府在刺激需求方面行動遲緩，財政政策缺乏力度。

「長期以來，各國政府為了維持財政紀律，放任了經濟需求端的疲軟，導致歐元區經濟增長長期受限。」——馬里奧·德拉吉

根據德拉吉的測算，2009年至2024年，美國政府通過財政赤字向經濟注入了14萬億歐元，而歐元區僅為2.5萬億歐元。這意味着，在財政刺激力度上，美國的政策遠超歐盟，使得美國經濟恢復更快，而歐洲則陷入長期低增長困境。

財政政策的分歧不僅影響整體經濟，也加劇了歐元區內部的發展不均衡。例如，德國經濟深陷衰退，而法國經濟增長停滯，兩國都面臨政治動蕩，進一步拖累了政策執行效率。這使得歐盟難以快速採取統一的財政和經濟政策，進一步限制了整體經濟的增長潛力。

歐盟內部經濟增長放緩，貿易壁壘加劇，財政政策分歧擴大，這些因素共同影響了歐元的走勢。 近年來，歐元兌美元持續承壓，市場對歐洲經濟前景信心不足，使得投資者更傾向於美元等避險資產。

此外，歐洲央行在加息問題上一直保持謹慎態度，相比美聯儲的激進緊縮政策，歐元區的貨幣政策顯得較為被動。市場擔憂，如果歐盟無法解決內部經濟結構性問題，歐元可能長期維持在較低水平，影響全球資本流動。

一些市場分析師認為，歐元若要走強，需要依賴以下幾個關鍵因素：

歐盟內部經濟改革 —— 通過降低貿易壁壘，統一監管標準，提升市場自由度，以增強內部貿易活力。

財政政策協調 —— 加大財政刺激力度，減少各成員國在赤字管理上的分歧，促進整體經濟復蘇。

科技創新突破 —— 加大對關鍵技術領域的投資，縮小與美國及亞洲大國的差距，以增強全球競爭力。

貨幣政策調整 —— 歐洲央行需在通脹和經濟增長之間找到平衡，採取更加靈活的貨幣政策，以穩定市場預期。

總的來看，如果歐盟無法在短期內採取有力措施改善經濟狀況，歐元可能繼續承壓

編輯觀點：
歐盟經濟當前面臨的挑戰不僅來自外部環境，更源於其自身結構性問題。內部貿易壁壘、財政政策不協調以及科技競爭力下降，正在逐步侵蝕歐洲的全球競爭力。

德拉吉的觀點反映了歐盟經濟治理的核心問題——成員國之間的協調不足，導致歐元區整體經濟政策缺乏統一性。