黃金浩劫！十年黃金變爛銅2．0

2024年成為黃金投資者的豐收之年，金價在年初低位約為2000美元左右，隨著美元弱勢再加上避險情緒升溫，金價一路飆升至11月的2790.80美元並且創下曆史新高，全年升幅達到27.24%。

2025年全球金融市場正麵臨前所未有的變化，特彆是在黃金市場方麵。特朗普再次當選，成為美國第47任總統，他的政策走向和國際局勢的變化將嚴重影響投資市場。

投資銀行及主要金融機構普遍預測2025年金價向好，將平均在2700到3275美元之間，其中高盛預測將達到2910美元，美國銀行則預計約為3000美元。不過，我對以上分析持完全相反的看法。今天，我將在此進行詳細分析。

黃金避險需求將大幅減少

首先，過去一年地緣政治衝突持續升溫，俄羅斯與烏克蘭的衝突依然未見平息，烏克蘭甚至反擊至俄羅斯本土，導致核戰風險大幅上升。此外，以色列在2023年10月遭到哈馬斯的恐怖襲擊後，與中東國家的戰爭進一步升級，戰線延伸至巴勒斯坦、黎巴嫩，甚至與伊朗，發展到與中東眾回教國家正全麵交鋒。在這樣的背景下，黃金乘著避險需求而持續創出曆史新高。

然而，特朗普在11月當選後，對這些衝突表明了立場，支持俄烏和談，顯示出他對解決衝突的積極意圖。同時，他也對以色列和巴勒斯坦的停戰施加壓力，要求哈馬斯在他上任前釋放所有人質。

特朗普意識到美國麵臨嚴重的財赤，縮減軍事開支將成為緩解財政壓力的有效手段。他認為，為了讓美國經濟穩步發展，首先必須減少債務。因此，估計特朗普將會迅速推動這些政策，力求在短時間內結束持續的衝突和財政困境。特朗普執政時期強調“美國優先”，在對外政策上推動更多的“力量博弈”，這為國際市場帶來了一定的穩定性，進一步減少了黃金作為避險資產的需求。

全球儲備離開黃金走向比特幣的機會增加

比特幣一定是2025年金融市場的一大亮點。隨著比特幣在去年突破100,000美元關口，這一數字資產再次成為全球投資者的焦點。

目前，美元轉強，一眾新興市場貨幣再次麵對危機，像巴西雷亞爾兌美元在2024年下跌超過25%，土耳其裡拉兌美元也同樣下跌超過18%。薩爾瓦多用上新奇方法對抗美元霸權下的貨幣危機，就係將比特幣納入國家儲備資產和法定貨幣。隨著比特幣急升，其儲備大幅增值，進一步增強了國家的財政實力。

現在不單是新興市場，市場盛傳美國都可能將比特幣納入國家儲備。空穴來風未必無因，特朗普在競選期間多次提到比特幣的重要性，認為美國在區塊鏈發展上過於緩慢，應該更積極推進。當他當選後，已提名知名創投專家David Sacks擔任白宮AI與加密貨幣總監，負責指導相關政策並建立加密貨幣的法律框架。

另外，共和黨內部有意推動美國聯邦儲備局減少黃金儲備，將這些資金用於購買比特幣作為國家儲備資產，這將會成為黃金下挫的重要因素。

利率因素的不穩定性和俄羅斯財困賣金的可能

特朗普一上任，其關稅政策勢在必行，可能會促使通脹重現，市場對通脹回升的擔憂日益加劇。在這種情況下，減息的步伐可能會放緩，導致債券收益率再次上升。目前，美國10年期國債收益率已經突破4.7%。這一切都可能最終促使美元保持強勢，對於冇有收益的黃金而言，這是一個負麵因素。

另外，由於俄烏戰爭持續接近3年，導致俄羅斯財赤加劇，俄羅斯央行可能會加速售賣黃金套現，以應對大量軍費以及財政的開支。正如2013年歐洲債務危機大爆發，歐洲多國央行被迫沽出黃金套現來支持國家經濟發展，導致金價快速暴跌超過500美元。

總結來看，黃金在2025年的前景並不樂觀。隨著特朗普的政策推動和平進程及減少軍事開支，避險需求將顯著下降。此外，比特幣的認受性提升和全球儲備資產的轉變，可能會進一步削弱黃金的地位。麵對強勢美元以及美國10年期債息持續飆升，黃金的吸引力將減弱，未來價格可能麵臨下行壓力。因此，對於金價的後市分析應持謹慎態度，短期內不宜抱有過高期望。