多頭狂歡，黃金本輪瘋漲邏輯是否還在？

在近期全球市場動蕩背景下，黃金價格依然表現出強勁的上行勢頭。金市交易平台的數據顯示，拜登政府執政期間各國央行加速購買黃金，再加上亞洲地區實體黃金需求的旺盛，成為推動金價上漲的主要動力（儘管與此同時美元走強及美國國債收益率上升）。分析師認為，這一切的背後，正是美聯儲為遏制通脹而不斷加息的政策影響。



基本面分析
首先，從宏觀經濟層面來看，2024年9月18日，美聯儲宣布自疫情以來首次降息，此後聯邦基金利率累計下調100個基點，同時美國債券收益率也相應下降。以10年期美國國債為例，其收益率曾在2023年10月22日創下近五年的高點4.92%，而目前已回落至4.24%。這一降息政策使得寬鬆的貨幣環境逐步顯現，進而對白銀與黃金市場形成利好。

與此同時，在國際政治經濟層面，美國總統特朗普最近的舉措也對貴金屬市場產生了顯著影響。特朗普威脅對所有進口鋼鐵和鋁產品加征25%關稅，並計劃對那些存在「不公平貿易行為」的國家實施對等關稅，這一強硬姿態迅速引發全球貿易緊張局勢，促使市場資金大量流向避險資產。尤其是在特朗普於2月1日對加拿大和墨西哥實施25%關稅之後，黃金現貨市場和金條市場均受到額外提振。彭博社報道顯示，金價指數正迎來連續第五周的上揚，主要原因在於特朗普的關稅威脅激發了全球市場對貿易格局的擔憂，進而增加了對安全資產的需求。此外，特朗普關於減稅和移民改革的承諾也引發市場對美國財政狀況惡化和通脹再燃的憂慮，進一步強化了貴金屬的避險屬性。

除了美國國內因素之外，全球貿易摩擦、地緣政治風險以及經濟前景的不確定性，均對白銀和黃金價格形成支撐。多國央行加速增持黃金，以及亞洲地區對實物黃金的熱情，均表明全球市場正加大對貴金屬資產的配置力度。分析人士普遍認為，若國際局勢繼續惡化，或新的經濟風險事件發生，金價有望進一步攀升，甚至可能提前突破每盎司3000美元這一歷史阻力位。特朗普表示，下周美國將對所有對美加征關稅的國家實施報復性關稅。針對加拿大和墨西哥的關稅威脅雖後續被推遲，但新一輪的相互關稅措施將特別影響歐盟對美出口，從而推高美國進口的醫藥、化工、機械和汽車產品價格。

此外，市場對於美聯儲降息預期也出現了反覆。原本市場曾預期美聯儲將繼續降息，但受1月份工資增長快于預期、失業率低於預期的影響，降息節奏有所放緩。本周即將公布的美國消費者價格指數（CPI）和生產者價格指數（PPI）報告，將為市場提供更多關於美國通脹走勢的重要信息。總體來看，儘管美元近期出現波動，但寬鬆貨幣政策和避險需求仍為黃金和白銀價格提供了強勁的基本面支撐，推動金價和銀價不斷向上攀升。

技術面分析師解讀：
從技術圖形角度觀察，當前（2月10日）黃金價格正處於每盎司2900美元的關鍵區域，市場多頭情緒依然濃厚。技術分析師普遍認為，若金價能夠在2900美元以上穩固站穩，後市將有望進一步上攻至3000美元的心理關口。現階段，技術指標顯示，MACD指標和相對強弱指數（RSI）均已超過超買水平，表明市場上行動能強勁，但同時也提示短期內可能出現一定的震蕩調整。支撐方面，若金價出現回調，關鍵支撐位可能落在2850美元左右。


（現貨黃金日線圖，來源易匯通）

黃金市場目前處於多因素疊加的行情中。除了基本面上寬鬆的貨幣政策和全球避險需求外，技術面上MACD、RSI等指標均顯示出強勁的上行動能。考慮到未來美元流動性可能因關稅風波和貿易格局影響而發生變化，一旦美元資金迴流，黃金價格可能會迎來更為快速的上攻行情。

黃金市場在基本面和技術面雙重因素的推動下，未來上漲空間仍然顯著。只要上述提及的有利因素持續發揮作用，多頭力量有望主導市場，推動金價向3000美元的歷史阻力位邁進，甚至有可能進一步突破更高區域。

總結
總體來看，在拜登政府下全球央行加速購買黃金、亞洲地區實體黃金需求旺盛的背景下，加之美聯儲寬鬆貨幣政策的推動，黃金與白銀價格漲勢強勁。特朗普的關稅威脅和新一輪貿易摩擦進一步激發了避險情緒，助推金市屢創新高。技術方面，金價處於2900美元關鍵區域，MACD和RSI均處於超買狀態，預示着多頭行情依然強勁，但短期內也存在回調風險。