反彈后的整固，是美元指數的多頭蓄勢還是反轉信號？

周三（3月26日）北美時段，美元指數（DXY）在觸及104.00附近后震蕩整理，目前交投於104.30-104.50區間。市場對黑海停火協議的關注度上升，據悉在美國斡旋下，烏克蘭有意達成協議，但俄羅斯則要求取消所有針對其銀行和農業公司的制裁，這一進展暫時緩和了部分地緣風險情緒。



與此同時，美國總統特朗普表示，「銅關稅將在幾周內落地」，此言論明顯早於此前市場預期，為美元提供一定買盤支撐。此外，美聯儲多位官員也將陸續發表講話，市場正密切評估年內是否仍有降息空間。

基本面分析
從宏觀角度看，地緣局勢與美國關稅政策正交織影響市場風險偏好。黑海地區若出現停火跡象，原本因衝突導致的供應鏈緊張或部分緩解，這可能令部分避險需求降溫，短期對美元略顯不利。然而，特朗普就「銅關稅」給出的更早時間表，則令市場重新審視大宗商品成本上漲對全球經濟的潛在衝擊。若關稅最終得以實施，通脹水平或受到推升，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）在未來利率路徑上可能面臨更大挑戰。

根據CME FedWatch工具的最新數據，市場普遍預估美聯儲在5月保持4.25%-4.50%利率區間的概率達88.4%，而在6月降息的概率則約為65.6%，顯示市場對年中政策轉向仍持謹慎態度。另外，美國10年期國債收益率圍繞4.31%上下波動，反映出市場對美聯儲與美國經濟前景的看法仍存在分歧。

技術面分析師解讀：
120分鐘圖：均線粘合，關註上行趨勢線支撐

美元指數自3月下旬以來在103.80-104.40區間內多次波動，當前均線相對粘合，價格整體處於緩步上揚的節奏。MACD柱線徘徊在零軸附近，快慢線亦呈膠着狀態，暗示多空分歧加劇；RSI則位於50上方，但尚未進入超買區域，顯示趨勢仍傾向溫和上行。



圖中可見一條自低點延伸的上行趨勢線，當前大致位於104.00附近。若後市價格再次回踩該趨勢線后再獲支撐，則多頭或有機會測試104.84一線高點；若價格跌破趨勢線支撐，則需警惕短線走弱的風險，屆時可能向103.70甚至更低水平尋求買盤支撐。

日線圖：大幅回調后初步企穩，關注斐波回撤與均線壓制
日線圖顯示，美元指數先是攀升至110.169高點，隨後出現明顯回調，最低探至103.190。近期價格在MA14與MA200附近拉鋸，MACD依舊處於負值區間，但綠柱放量逐漸收斂；RSI維持在40上方，表明下行動能有所放緩。若價格持續反彈並突破日線斐波0.5回撤位（約105.20），將有望挑戰106.31甚至107.00一帶；但若再次承壓回落並失守103.19低點，空頭或藉機宣告回歸。



後市展望

從短期角度看，若黑海停火局勢明朗化，市場風險偏好或階段性回暖，美元指數可能承受一定拋壓；但特朗普「銅關稅」言論也為通脹預期注入新的變數，或在中期內支持美元保持相對強勢。技術上，短線關注104.00-104.84區間爭奪，若能依託上行趨勢線穩住陣腳，多頭仍有機會再探105.00乃至105.80；一旦失守103.70，需警惕日線級別向下回踩103.19甚至更低水平的風險。

從更長遠來看，美聯儲利率走向和美國經濟表現仍是美元中樞波動的關鍵。若美國經濟數據持續走軟，市場對年內降息的押注將進一步升溫，美元指數或面臨下行壓力。然而，若通脹保持高企，且地緣局勢和關稅新政共同推升大宗商品價格，美聯儲可能被迫延續較長時間的高利率政策，從而支撐美元維持在相對高位。總體而言，美元指數在103-106區間或仍將維持震蕩格局。

注：本文基本面內容據路孚特報道展開。