短周期上升通道仍在上延，美元/日元反彈有望加速嗎？

周四（3月27日）歐盤時段，美元/日元小幅上揚，目前交投於150.70附近。由於外部環境風險偏好略有回暖，傳統避險資產日元承壓，但美國總統特朗普新一輪關稅計劃所帶來的全球經濟不確定性，仍在一定程度上支撐了市場對日元的需求。



與此同時，日本央行延續加息預期，與美聯儲釋放年內兩次降息信號形成明顯政策分化，也使得日元下方空間相對有限。美國公布的耐用品訂單數據表現好於預期，美元指數雖一度接近三周高點，但最終未能延續強勢；市場正在等待周內剩餘數據——尤其是周五的PCE物價指數，以評估美聯儲後續的降息路徑。

基本面分析
近期外部環境變化導致風險情緒出現一定波動。美國總統特朗普于周三宣布，將於4月2日對所有進口汽車及外國汽車零部件徵收25%的關稅，並計劃下周對至少15個經濟體實施新的關稅措施。此舉令全球經濟前景再度面臨壓力，促使部分市場維持對避險資產的偏好。與此同時，日本央行對通脹與薪資增速的前景較為樂觀，多位官員強調當前日本通脹正穩步接近2%目標，並暗示若薪資增長延續強勁，日本央行或繼續逐步上調利率水平。

反觀美國方面，美聯儲在近期聲明中下調了對經濟增長的預期，並暗示今年內有可能實施兩次25個基點的降息。多位聯儲官員表態相對謹慎：芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee接受媒體採訪時稱，當前政策仍需觀察更多經濟數據，真正的降息時點或許比預期更久；但他也表示未來12-18個月美國利率可能會「明顯走低」。明尼阿波利斯聯儲主席Neel Kashkari則認為通脹回落雖已取得一定進展，但後續仍需更長時間來確保物價壓力受控。聖路易斯聯儲主席Alberto Musalem表示，若勞動力市場繼續保持強勁，且關稅帶來的物價二次效應浮現，未來美聯儲可能需要更長時間維持較高利率，甚至考慮更緊縮的政策。

美國商務部周三公布的耐用品訂單數據顯示，2月整體耐用品訂單月率增長0.9%，前值上修至3.3%；剔除交通的核心耐用品訂單則上升0.7%，均好於市場預期。受此影響，美元指數在亞盤時段曾觸及三周高位，但隨後因市場對降息前景的再度計價而有所回落。本周四的美國四季度GDP終值、初請失業金數據以及待定房屋銷售數據也可能引發短線波動，而周五的PCE物價指數更被視為美聯儲政策走向的重要觀察指標。

技術面分析師解讀：
日線圖上，美元/日元在去年高點161附近受阻后，整體呈現明顯回落，一度下探至146.537的近期低位。當前價格雖出現階段性反彈，但上方斐波那契回撤關鍵阻力依次位於23.6%回撤位154.3、38.2%回撤位151.5區域。若匯價進一步上行，需關注其對200日均線（MA200約151.66）的突破有效性。MACD指標雖呈現一定的低位金叉跡象，但主線仍位於零軸下方，暗示整體下行趨勢尚未完全逆轉。RSI則在50附近徘徊，表明市場情緒仍偏謹慎，若後續放量突破151.3一線，則有望打開上行空間，否則不排除重測146.537低點的可能。



2小時圖中，匯價近期呈現震蕩上行並形成一條傾斜向上的通道，下方支撐在150.27-150.50區間，上方阻力則集中於150.77-150.94區域。從MACD來看，DIFF與DEA在零軸附近交織，動能柱變化不顯著，表明短線趨勢動力並不強。RSI位於58附近，略偏強勢，但尚未進入超買區間，顯示多空爭奪相對均衡。若匯價能夠帶量突破150.94附近阻力，則有機會測試151.077一帶；若無法企穩該區，則短期或陷入150關口至151區間的整理。



後市展望

短期來看，若特朗普關稅消息引發全球經濟增長疑慮，市場風險偏好可能再度降溫，日元作為傳統避險資產仍有望獲得支撐。同時，日本央行延續的加息預期也在一定程度上強化了日元的中期基本面。但若美國經濟數據持續向好，並進一步鞏固美聯儲推遲降息的可能性，則美元仍具備一定反彈基礎。兩相博弈之下，美元/日元或在150至152區間展開拉鋸。

若從更長期角度考量，需持續關注美國通脹及就業數據對美聯儲決策的影響。一旦聯儲降息步伐確立，且日本央行確實逐步上調利率，政策分化格局可能反轉，這或為日元提供新的上行動能。但在此之前，匯價依舊有可能反覆震蕩。

注：本文基本面內容據路孚特報道展開。