美元凈空頭倉位已超百億美金，美元/加元會連跌不止？

周二（4月22日）歐盤時段，美元/加元在1.3830附近交投。近期油價的回升以及多重宏觀因素為加元提供了較強的支持，令匯價持續承壓。



消息面上，某主要原油需求國縮減了對美國原油的進口份額，並將相當規模的需求轉向加拿大的新管線出口渠道，使得加拿大能源出口收益上揚。這一背景下，市場還在消化加拿大央行維持利率在2.75%不變的決議，同時關注加拿大正處於大選前期，總理馬克·卡尼提出減稅和擴大基建及國防支出等政策主張，進一步增添了財政面的不確定性。美國方面，因市場美國對政治與經濟前景的擔憂升溫，美元走勢依舊承壓，尤其在美國總統特朗普不斷施壓美聯儲主席鮑威爾、並醞釀對關鍵礦物進口展開調查之際，市場對於美國經濟增長與通脹風險的憂慮明顯加劇。

分析師認為，從近期整體走勢來看，美元/加元的大幅回落更多是由於美元普遍走軟所致，而非加元全面走強。一旦美元出現明顯反彈，加元短期的升勢或隨時面臨壓力。此外，加拿大經濟基本面仍存在不確定性，潛在的美國關稅風險尚未完全消散。正如分析機構觀點所示，加元的風險偏好可能要到下半年才會逐步改善。

基本面分析
在基本面方面，加元獲得動能主要來自於原油價格的反彈。隔夜西德克薩斯中質原油（WTI）自前一交易日的拋售中回升，目前在每桶63.50美元附近盤整。由於有部分國家重新調整進口來源，推升了加拿大能源出口的份額，利好加元。不過，加拿大國內宏觀前景仍存在不小的挑戰：加拿大央行近期雖然保持利率不變，但在政策聲明中指出，美國對關稅問題的態度始終反覆，若摩擦升級，恐令加拿大在經濟增速及通脹方面遭遇衰退性衝擊。

與此同時，加拿大即將進入選舉最後衝刺階段，總理馬克·卡尼對稅收、基建以及國防支出的立場，已引起市場對財政前景的分歧和擔憂。若選舉進程中出現更多政策變數，可能在短期內加劇市場的謹慎情緒，間接影響加元的波動。

美國方面，投資和商業信心受到政治與經濟不確定性的拖累。總統特朗普多次在公開場合抨擊美聯儲主席鮑威爾，甚至放話考慮將其解職，這令市場對美聯儲獨立性產生憂慮，也觸發了外匯市場對美元的進一步拋售。根據最新的CFTC持倉報告，投機客的美元凈空頭倉位已增至逾百億美元，顯示出市場情緒對美元進一步看空的傾向。此外，特朗普提出對關鍵礦物進口的審查，也再度引發對美國經濟增速及通脹前景的擔憂。若後續美國政府與美聯儲之間的緊張關係進一步升級，美元或將繼續向下尋求支撐。

技術面分析師解讀：
小時圖觀察，匯價在1.3830附近運行，並處於一個較為明顯的下降通道內。觀察移動平均線，55周期均線與200周期均線呈現空頭排列，說明整體短線趨勢偏弱。與此同時，MACD指標略有看跌傾向，MACD線位於信號線下方，但差距並不顯著，暗示空頭動能並未大幅放量。RSI則在53.53水平附近，接近中性區域，顯示短期並未出現顯著的超買或超賣信號。



值得注意的是，小時圖中匯價在1.3800一線附近受到下降通道下軌支撐，若短線再次跌破該支撐位，可能引發進一步的下行空間，但若反抽至通道上軌上方，則可能觸發一定程度的技術性反彈。

從日線圖來看，美元兌加元近期自1.4792高位展開的下降趨勢相當明顯，且已經跌破了1.3900這一前期關鍵支撐位。目前匯價在1.3800區域附近徘徊，技術上呈現持續走弱特徵。MACD指標依舊在零軸下方運行，柱狀圖為負，強化了空頭氛圍。而RSI則在31.71一線，已經逼近超賣區域，意味着短期若繼續快速下挫，可能觸發技術性反彈或超賣修正。值得關注的是，日線圖上的平均真實波幅（ATR）較小時圖更高，表明近期波動率在日線級別仍偏強，一旦多空力量出現新的分化，或將帶來較大幅度的波動。



總的來看，日線圖延續下行趨勢，但需警惕超賣區間內的反彈風險；若1.3780被進一步下破，下一步或將測試更低的區間支撐。

市場情緒觀察
從當前市場情緒來看，美元整體偏空情緒持續發酵：CFTC持倉數據顯示，美元空頭規模快速擴張，暗示市場對美國經濟穩健度和政策穩定性的擔憂顯著上升。隨着美聯儲獨立性問題在輿論場發酵，市場對進一步寬鬆或政策失誤的憂慮也不斷積累，導致「拋售美元」成為近期投機性資金的主要動向。

加元方面，雖然因油價反彈和出口收入增長而短期獲得青睞，但內在的基本面並非無懈可擊：若美國方面政策風險再次升溫，或加拿大國內經濟數據轉弱，則多頭市場情緒很可能迅速退潮。此外，選舉臨近也對加拿大未來的財政與經濟政策增加變數，令市場對於中長期加元走勢仍有疑慮。因此，市場情緒整體呈現偏謹慎，短期聚焦美元貶值敘事，但也不排除在某些時點出現對加元多頭的獲利了結。

後市展望
短期展望（空頭角度）
在美元負面因素累積、加元的外部利好依舊發酵的情況下，美元/加元短期或仍將延續相對弱勢。如果後續美國國內政治與經濟局勢進一步惡化，使市場對美聯儲提前或大幅降息的猜測升溫，美元恐將面臨更多賣壓，美元/加元可能繼續下探更低支撐位。與此同時，若加拿大國內基本面暫時未有明顯利空顯現，短期空頭情緒仍有望主導市場。

中長期展望（多頭角度）
然而，若美國經濟數據出現改善或美聯儲並未如市場預期般「大幅」寬鬆，美元或迎來一波明顯的反彈行情。部分機構（如Commerzbank）分析師也指出，美聯儲最終可能保持相對謹慎，從而給美元提供一定支撐。一旦美元企穩回升，美元/加元或有望重回上行通道，階段性反彈指向1.3900甚至更高區間。

此外，加拿大央行在「不樂觀」情形下也有可能被迫選擇更多降息動作，令加元走強基礎受損。如果美國貿易與宏觀環境恢復穩定，疊加加拿大經濟在多重壓力下乏力，加元優勢可能逐步削弱，屆時多頭也將重新佔據主動。

總而言之，美元/加元目前在短期內延續下行的概率較高，但一旦美元出現系統性回暖或加拿大央行立場轉向更為寬鬆，則行情逆轉的幅度可能更為劇烈。

注：本文基本面內容據路孚特報道展開。