【原油專題】OPEC再次減產 油價依舊孱弱

2024年11月6日美國大選塵埃落定，特朗普二次革命成功。特朗普在競選中明確提出支持化石燃料的使用，這一立場讓原油市場對油價多了一份期待。在獲勝不久後，特朗普隨即宣佈將對伊朗、委內瑞拉等進行制裁，此消息一出，油價短線快速拉升。同時，歐佩克+將減產措施進行延長，將原定11月底到期的日均220萬桶的自願減產措施延長至12月底，這是第二次推遲恢復供應的計畫，目的在於挽救孱弱的油價。但目前來看，市場好像並不買賬，油價的上漲動能依舊一般。

特朗普或僅為虛晃一槍

今年第一季度，伊朗平均每天出售156萬桶原油，委內瑞拉的原油出口量在10月份飆升至4年來的最高水準，達到每天近95萬桶。而今年全球原油需求每天是1.043億桶（歐佩克數據），伊朗和委內瑞拉的出口量並不足以威脅到國際原油供應。特朗普所謂的制裁更多只是一種政治作秀，向選民展現自己的政治立場。

截至今年5月，美國每天能開採出13214萬桶原油，產量約占世界的22%，已經是世界最大的原油生產國，也是亞洲最大原油供應國。特朗普重新執政意味著更寬鬆的化石能源政策，其傾向於加快本土油氣專案審批、增加本土葉岩油生產，這可能導致原油供應進一步增加，一定程度上是利空油價的。百利好特約智昇研究市場策略師鵬程認為，即使伊朗和委內瑞拉的原油外運完全停止，美國葉岩油的增產部分也會彌補這一份額，制裁對油價的影響微乎其微。

減產是最後的倔強

沙烏地阿拉伯與“歐佩克+”其他成員國決定將增加原油產量的計畫推遲至年底，目的是為了穩定並提振原油價格。包括沙烏地阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼在內的8個“歐佩克+”成員國同意延長自願減產措施。自去年開始，歐佩克+就踐行減產，但油價卻從今年最高的約87美元/桶下跌至最低65美元/桶附近，整體降幅超過25%。減產但油價卻大幅下跌，也就意味著目前的問題不在供應端，而是需求端，即需求疲弱拖累了油價。

歐佩克+連續三個月下調今年和明年的全球原油需求增速預測，預計今年全球原油消耗量將增加190萬桶/日，增幅僅約2%，比該組織之前預測的少10.6萬桶/日，預計2025年消耗量將僅僅增加160萬桶/日。摩根士丹利以及高盛的最新研報顯示，預計2024年年末或者2025年初之後，整個原油市場可能會從略顯緊張的供需平衡轉向潛在的過剩。國際能源署更是強調，到2030年全球原油供應將嚴重過剩。百利好特約智昇研究市場策略師鵬程認為，原油的基本面已經發生實質性改變，減產在需求下降面前可能也只是螳臂擋車。

技術面上，原油日線高點持續下移，整體形成下降通道，均線空頭發散，下行趨勢完整，上方壓力位多次試探未破，短線有下破66.50美元一線的可能。

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