【行業新聞】美聯儲放緩縮表步伐 關注關稅影響

北京時間週四（3月20日）淩晨，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）宣佈維持聯邦基金利率目標區間在4.25%至4.50%的水準不變。根據決議內容，美聯儲將美國國債的減持上限從每月250億美元下調至50億美元，而抵押貸款支持證券（MBS）的減持上限則保持在每月350億美元。

美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上指出，此次調整屬於“技術性”決策，旨在放緩資產負債表的縮減速度。他解釋稱，未來的縮表進程將更加緩慢，且持續時間會相應延長。“我們計畫在資產負債表縮減至略高於必要水準時暫停。目前距離這一目標還有相當距離，而接近該目標時的縮減速度會進一步放慢。”

在談到美國經濟時，鮑威爾表示，儘管經濟整體仍保持強勁，但不確定性有所上升，其對經濟前景的具體影響還需進一步觀察。他還提到，勞動力市場狀況良好，失業率維持在較低水準；通脹雖已有所改善，但仍高於既定目標。

“總體來看，經濟預測顯示未來將出現增長放緩與通脹上升的雙重趨勢，這需要採取不同的應對策略，但兩者之間可能會相互抵消。”鮑威爾提到，特朗普政府提出的關稅政策正在影響通脹預期，相關不確定性較高，部分短期通脹指標已呈現上升態勢。他承認，確定關稅對通脹的具體影響程度存在困難。

“關稅顯然是導致通脹的一個因素，目前還不能忽視其影響。”鮑威爾表示，未來幾個月將明確年初前兩個月商品價格上漲是否與關稅有關。如果近期商品通脹數據持續強勁，那很可能與關稅有關。他認為，長期通脹預期不會顯著上升，不應過於關注暫時性通脹。如果通脹自行消退，則無需收緊貨幣政策。他還提到，將密切關注密歇根大學公佈的通脹預期異常數據。

鮑威爾強調，美聯儲無需急於調整政策立場，將耐心等待更清晰的市場信號，以區分真實信號與市場噪音。“如果經濟保持強勁，可以更長時間維持當前政策的抑制作用；如果勞動力市場疲軟，則可在必要時放鬆政策。”他還指出，貨幣政策並非按照預設路線運行。在框架審查工作中，目前重點關注勞動市場動態和充分就業目標，可能會出現“通脹和就業”兩大目標相互矛盾的情況。

鮑威爾稱，美國勞動力市場整體保持平衡，招聘率和裁員率均處於較低水準。但他警告稱，裁員的顯著增加可能會迅速轉化為失業，這暗示了美國政府政策可能產生的影響。他還提到，預測人士在一定程度上提高了經濟衰退的可能性，但總體仍處於較低水準。這種情緒下滑與美國政府在政策上的重大變化有一定關聯。

在問答環節中，鮑威爾表示，美聯儲目前處於可以降息或維持當前緊縮政策立場的階段。當被問及是否會在5月份降息時，他回答稱“我們不會急於降息。”發佈會臨近尾聲時，他還透露，央行工作人員對關稅影響進行了模擬預測，該預測假設美國被全面實施關稅報復。他重申，無需擔心美國會重演上世紀70年代的大通脹情形。

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