多空對決！銅鋁為何走出剪刀差？

周三(2月5日)，倫敦金屬交易所（LME）銅價小幅上漲，觸及一周多以來的最高水平，而鋁價則因原材料價格下跌引發的供應增加預期而回落。銅價受到美元走軟的支撐，而鋁價則因氧化鋁價格大幅下跌而承壓。整體來看，市場情緒在銅和鋁之間呈現出分化態勢。



銅價小幅攀升，美元走軟提供支撐
LME三個月期銅價格在周三早盤上漲0.1%，至每噸9,160美元，盤中一度觸及1月27日以來的最高水平9,204美元。銅價的上漲主要得益於美元指數的走弱。美元指數因日元大幅升值而承壓，使得以美元計價的大宗商品對其他貨幣持有者來說更具吸引力。此外，上海期貨交易所（SHFE）最活躍的銅合約在春節假期后的首個交易日下跌0.3%，至每噸75,290元人民幣（約10,342.60美元），顯示出國內市場在節后初期的謹慎情緒。

儘管銅價近期有所回升，但市場對全球經濟增長前景的擔憂仍然存在。特別是近期特朗普的關稅言論引發市場對貿易環境的擔憂，可能對銅需求產生一定壓制。不過，從短期來看，美元走軟和全球供應鏈的逐步恢復仍為銅價提供了一定支撐。

鋁價回落，供應增加預期升溫
與銅價走勢相反，LME三個月期鋁價格下跌0.9%，至每噸2,613.50美元。鋁價在1月20日曾觸及兩個多月以來的高點，主要受到氧化鋁供應短缺和價格高企的推動。然而，隨着氧化鋁價格的大幅回落，市場對鋁供應增加的預期升溫，導致鋁價承壓。

上海期貨交易所的氧化鋁價格今年以來已下跌三分之一，至每噸3,588元人民幣，遠低於去年創下的歷史高點。Amalgamated Metal Trading研究主管Dan Smith表示，此前鋁價的看漲情緒有些過度，隨着氧化鋁價格大幅下跌，生產商增產的動力顯著增強。



其他金屬表現分化
除銅和鋁外，其他金屬價格也呈現出分化走勢。LME三個月期鋅價格下跌1%，至每噸2,779.50美元；鉛價上漲0.7%，至每噸1,984美元；鎳價小幅上漲0.4%，至每噸15,335美元；錫價則上漲0.9%，至每噸30,530美元。這些金屬的價格波動反映了市場對不同品種供需基本面的差異化預期。

未來展望
從短期來看，銅價可能繼續受到美元走勢和宏觀經濟情緒的驅動。如果美元進一步走軟，銅價有望維持偏強震蕩格局。然而，全球經濟增長的不確定性以及特朗普關稅言論可能對需求端構成壓力，限制銅價的上漲空間。

鋁價方面，隨着氧化鋁價格回落和供應增加的預期升溫，鋁價短期內可能繼續承壓。如果供應端出現超預期增長，鋁價可能進一步回調。

總體而言，銅和鋁市場的分化走勢反映了當前市場對供需基本面和宏觀經濟環境的不同解讀。投資者需密切關注美元走勢、氧化鋁價格變化以及全球貿易環境的最新動態，以更好地把握未來市場趨勢。