日本核心CPI同比上漲3.2%，通脹壓力推動央行加息預期增強，日元走強

日本核心消費者價格指數（CPI）1月同比上漲3.2%，創下19個月新高。 這一數據強化了市場對日本央行（BOJ）繼續加息的預期，儘管目前利率仍處於較低水平。

日本總務省周五公布的數據顯示，剔除生鮮食品價格后的核心CPI同比增長3.2%，高於市場預期的3.1%，並高於去年12月的3.0%。

通脹水平已連續近三年超過日本央行設定的2%目標，顯示通脹壓力仍在上升。 這一趨勢促使日本央行官員發表更為鷹派的言論，日本央行審議委員高田創就強調了加息的重要性。

與此同時，剔除生鮮食品和燃料成本的核心CPI（BOJ更關注的通脹指標）同比上漲2.5%，創下自2024年3月以來的最快增速，當時該指數漲幅為2.9%。

市場對日本政府債券（JGB）收益率的預期也在上升，反映出投資者認為日本央行可能採取更激進的加息措施。 這一預期主要受到薪資持續增長的推動，而薪資上漲可能進一步刺激消費者支出，從而推動通脹保持高位。

日本央行在1月份已將短期利率從0.25%上調至0.5%，表明其認為日本經濟正在逐步實現可持續的2%通脹目標。

日本央行行長植田和男表示：「如果工資持續上漲並支撐消費，我們將準備好繼續提高利率。」

日本經濟在2024年第四季度實現了年化增長2.8%，主要受企業投資和消費支撐。 這一增長趨勢進一步強化了日本央行加息的依據。

此外，日本1月份的批發通脹率同比增長4.2%，創七個月新高，並連續五個月加速上升，凸顯出價格壓力的持續性。

根據一項私人調查，大多數經濟學家預計，日本央行將在2025年下半年再次加息。

日元強勢上漲，市場押注日本央行進一步加息
受通脹數據影響，日元大幅上漲，為去年12月以來的最高水平，進一步增強了市場對日本央行即將加息的預期。

市場數據顯示，隔夜指數掉期（OIS）目前預計日本央行7月加息的概率已從本月初的70%上升至85%，而9月加息的預期則幾乎成為市場的共識。
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i>新加坡宏觀策略師Alex Loo表示：「日本央行行長植田和首相石破茂的會面並未提及日元走強或日本國債收益率上升的問題，這可能讓市場解讀為央行對進一步加息持開放態度。」

日本國債（JGB）收益率持續上升，其中10年期國債收益率觸及2009年以來的最高水平。 日本央行的貨幣政策立場正發生變化，這也吸引了更多資金流入日元資產。

與此同時，日本國內投資者對海外資產的興趣仍然強勁，這可能對日元構成一定壓力。由於日本實際利率仍為負值，日本投資者傾向於將資金投向回報更高的海外市場，從而削弱日元的上漲勢頭。

荷蘭國際集團（ING）高級經濟學家Min Joo Kang指出：「如果日元長期維持在150以下，日本央行可能會重新考慮加息的時機。目前我們預計5月加息25個基點，但若日元持續走強，這一時間可能推遲到夏季。」

市場的下一個關鍵關注點是日本即將公布的CPI數據，如果通脹持續超預期，可能推動日元進一步走強，並加快日本央行的加息步伐。 經濟學家預計，日本最新CPI可能達到4%，這將是自2023年1月以來的最高水平。

編輯觀點
日本的通脹數據表明，儘管全球經濟面臨諸多不確定性，但日本的價格壓力依然強勁。薪資增長和消費回暖將成為決定日本央行未來政策方向的關鍵因素。

當前市場對日本加息的押注正在升溫，投資者應關注即將公布的薪資數據，以判斷日本央行是否會在年中再次加息。同時，日元的強勢可能對出口導向型企業構成一定壓力，日本央行未來的政策調整將需要在支持經濟增長與抑制通脹之間取得平衡。