CPI放緩引發降息憧憬，美元跳水反彈黃金上漲6美元

周三(3月12日)美國2月CPI數據如期出爐，整體表現低於市場預期，未季調CPI年率錄得2.8%，低於預期的2.9%，為去年11月以來最低；季調后CPI月率僅為0.2%，不及預期的0.3%，創去年10月新低。核心CPI同樣疲軟，未季調核心CPI年率降至3.1%，低於預期的3.2%，為2021年4月以來最低；核心CPI月率僅錄得0.2%，不及預期的0.3%。分項數據中，能源CPI年率從1%降至-0.2%，住房CPI年率從4.4%回落至4.2%，食品CPI年率微升至2.6%，而新車和二手車CPI年率則分別維持在-0.3%和0.8%。數據反映出美國2月消費者價格增長明顯放緩，但仍高於美聯儲2%的目標。



市場即時反應：美元跳水后反彈，黃金美股起飛
數據公布后，市場反應迅速且劇烈。美元指數短線跳水31點，隨後反彈逾37點，最高觸及103.7331，顯示市場對通脹放緩的解讀存在分歧。外匯市場上，英鎊/美元跳漲至1.2990，為11月7日以來最高，歐元/美元則一度沖高至1.0933后回落，顯示美元走軟的短暫窗口。



現貨黃金短線上漲6美元，報2918.46美元/盎司，反映避險資金對降息預期的追捧。



美股三大股指期貨漲幅迅速擴大，標普500指數期貨漲1.5%，納斯達克指數期貨漲1.8%，道瓊斯指數期貨漲1.2%，顯示市場風險偏好回暖。

美債收益率則出現分化，10年期收益率維持在4.287%的高位，但兩年期收益率從漲4個基點轉為跌3個基點，分析師Chris Anstey指出，這表明市場對短期通脹預期的調整。

與此同時，美國垃圾債券利差擴大至322個基點，為2024年9月中旬以來最寬，暗示市場對風險資產的擔憂並未完全消散。高收益債券市場的波動可能預示未來金融市場潛在的緊張情緒。

美聯儲降息預期升溫：6月重啟降息成焦點
CPI數據低於預期，直接點燃了市場對美聯儲降息的樂觀情緒。交易員迅速調整押注，加大了對今年至少降息兩次的預期，同時普遍認為美聯儲將在6月重啟降息。短期利率期貨在數據公布后縮窄了早前跌幅，顯示市場對下周（3月19日）美聯儲會議維持利率在4.25%-4.50%區間的預期不變，但對中期寬鬆的憧憬明顯升溫。美銀證券美國分析師Stephen Juneau警告：「通脹高於美聯儲目標的時間越長，即便是由於暫時性因素，預期轉向上行的可能性就越大，這將使美聯儲恢復價格穩定的任務更加困難。」這一觀點暗示，若未來幾個月通脹因外部因素（如進口成本上升）反彈，降息節奏可能再度受阻。

高盛的預測則更具體，他們估計核心PCE（美聯儲更關注的通脹指標）將從1月的2.65%升至年底的3%，意味着通脹下行並非一帆風順。結合基本面看，美國實際周薪年率從0.7%降至0.6%，月率從-0.3%回升至0.1%，顯示勞動力市場韌性猶存，但消費動能有所減弱，這為美聯儲提供了更多寬鬆空間。技術面上，美元指數在103.7附近遇阻，短期均線呈死叉跡象，若無法突破104，降息預期可能進一步發酵。

市場走勢影響：短期反彈可期，長線仍需警惕
從市場走勢看，CPI數據引發的即時反彈已在黃金、股市和部分外匯品種上顯現。黃金在2918美元附近企穩，若美聯儲降息預期持續升溫，技術面上的多頭趨勢可能推動其挑戰2950美元關口。美股的上漲則受到科技股帶動，納斯達克指數期貨1.8%的漲幅顯示資金迴流成長型資產，但垃圾債券利差的擴大提示風險偏好並非全面回暖，投資者需關注後續財報季的表現。

外匯市場方面，英鎊/美元突破1.30關口的技術意義重大，若能守住1.2960的前高，短期仍有上行空間；歐元/美元在1.0933遇阻回落，月線RSI雖偏多，但短期震蕩格局未變。分析師Chris Anstey認為，「CPI弱於預期是個好消息，尤其是經濟學家們曾警告季節性因素可能推高數據」，這為市場提供了喘息機會。

然而，長線走勢仍存變數。未來幾個月進口商品成本可能因外部因素上升，推高通脹預期。若果真如此，當前降息憧憬可能被打斷，市場或迎來新一輪調整。結合基本面，能源價格的回落為通脹降溫提供了緩衝，但住房和食品成本的粘性仍存，疊加垃圾債券市場的警示信號，投資者需警惕短期反彈后的潛在回調風險。技術面上，標普500若突破前期高點，需關注成交量配合，否則追高風險加大。

總之，2月CPI數據為市場注入了一針強心劑，但通脹路徑的曲折與經濟前景的不確定性，意味着交易者需在樂觀與謹慎間找到平衡。