美日貿易談判曙光與加息預期推動下，美元兌日元超跌反彈

周三歐洲時段前，美元兌日元從一周低點反彈，回升至日內高點附近。儘管當天日本製造業採購經理人指數（PMI）依舊低迷，但市場更為關注的是美國與日本間正在醞釀的貿易安排以及日本央行（BoJ）未來加息的可能性。

據市場調查顯示，美日正在向臨時貿易協議邁進，美國駐日大使近日也表達了樂觀態度。雖然日本經濟再生大臣赤澤亮正提醒談判「尚需時間彌合分歧」，但據報道，赤澤最快可能於4月30日訪美，為達成協議做準備。

「如果美日關稅談判取得突破，對日本出口產業將形成實質提振，並進一步鞏固日本央行加息的政策路徑。」 —— 野村證券外匯策略主管Naoya Oshikubo

美聯儲寬鬆預期施壓美元，利差前景有利於日元

與此同時，美聯儲未來降息的預期愈發強烈。據CME FedWatch工具顯示，市場目前預期美聯儲6月降息25個基點的可能性超過80%，並預計年內將至少降息三次。相對而言，日本央行或將維持加息節奏，這構成美元兌日元的重要利差壓制。

美元在亞洲時段一度反彈，但由於總統特朗普頻繁改變對關稅和美聯儲的立場，市場對美元信心仍然脆弱。特朗普近日再次強調不會在鮑威爾任期內將其撤職，並淡化了對大幅加征關稅的預期。

「美日利差前景正在收窄，而非擴大，這讓美元兌日元的漲勢顯得難以持續。」 —— 摩根大通外匯研究部

避險需求下降限制日元上行空間

儘管基本面利好日元，但全球風險偏好改善令避險貨幣承壓。美國財政部長Scott Bessent在私人投資會議上表示，美中間的關稅戰「即將降溫」，白宮發言人也指出政府「正在為達成協議創造條件」。

此外，俄羅斯總統普京表示願意就停火后與烏克蘭總統澤連斯基舉行直接會談，後者也表達了開放的態度，進一步緩解了地緣政治緊張局勢，令市場風險情緒回暖。

經濟數據喜憂參半，技術面或臨關鍵拐點

經濟方面，日本4月製造業PMI初值為48.5，連續第十個月低於榮枯線，但服務業PMI從3月的50.0反彈至52.2，表明內需仍具韌性。

技術層面來看，美元兌日元短線仍維持震蕩。當前匯價在143.00（23.6%回撤位）附近受阻，若未能突破此處，則可能繼續下探141.45區域，進一步支撐位在141.00和140.45附近。若跌破，則有可能測試2024年低點139.55。

反之，若上破143.20並穩站144.00上方，或開啟新一輪反彈，目標位144.30（38.2%回撤位）甚至145.00。

編輯觀點：

日元短期內受到加息預期和貿易談判支撐，顯示出一定的抗跌性。但全球市場風險偏好回升削弱了其避險吸引力。技術上美元兌日元若持續受阻於143.00上方，將增加市場對下行趨勢延續的預期。

需密切關注4月30日前後赤澤訪美進展及美聯儲官員的言論表態，料將成為匯率方向的重要催化劑。