【黃金專題】日元繼續自殘 美元強勢未完

過去一周，全球金融市場精彩紛呈。今年以來進入“貶值快車道”的日元在上周出現兩次巨震，催生了市場日元本輪貶值是否已經到位的疑問。美聯儲5月議息會議在上周結束，無論是利率決議還是鮑威爾的講話都被市場一致解讀為“鴿派”。日元自殘撐美元，美元強勢壓黃金，後市如何？

傳言日本央行干預匯市

作為全球排得上號的國際支付貨幣，日元在上周的週一（4月29日）和週三（5月1日）兩次出現日內巨震，外匯市場一度盛傳日本央行出手干預匯市，推動日元（匯率）大幅反彈。

為什麼要關注日元走勢？這麼說吧，今年以來美元指數還能保持強勢，有很大一部分來源於日元的“貢獻”。作為美元指數中比例第二大貨幣，日元瘋狂貶值，給了美元指數相當大的升值動力。

那麼日本央行究竟有沒有干預匯市？

在被問及“日本當局是否在日內採取行動干預匯市以支持日元”這個最令外界好奇的問題時，日本最高級別的外匯事務官員神田真人選擇了不予置評。而如果市場想要知道答案，至少要等到這個月的尾聲。日本財政部在每月月底發佈最近一個月是否存在外匯干預的資訊。

有分析認為，根本無需等到5月底，當下就認為日本央行“不可能”干預匯市。

首先，根據國際貨幣基金組織的數據，日本債務規模已經膨脹到了其國家經濟總量的250%以上，全球獨一檔。這使得日本央行有強烈的動機保持低利率，以壓低政府（利息）成本。

其次，日本央行早前已經結束了負利率和收益率曲線控制政策，但10年期日債收益率仍只有約0.9%，而同期限的美債收益率則高達4.6%，投資者有強烈的動機賣出日元買入美元套利。

綜合來看，日本政府出手干預日元匯率的消息大概率是“無中生友”。

美聯儲鴿派態度超預期

美元指數在日元的鼎力相助之下節節攀升，然而美聯儲的5月利率決議以及美聯儲主席鮑威爾的講話讓強勢的美元栽了個跟頭。

美聯儲5月份利率決議維持聯邦基金利率目標區間在5.25%至5.50%不變，與市場預期一致。重大變化在於從6月開始，QT速度將從每月600億美元降至250億美元，MBS減持速度維持在每月350億美元不變。

美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上表示：美聯儲目前沒有繼續加息的選項，如果需要，政策將保持不變。在被問及大幅減少縮表時，鮑威爾稱減緩QT的步伐並不意味著資產負債表收縮速度會比預期更慢。

在最為關鍵的何時降息這個問題上，鮑威爾回復稱“自己也不知道”，並表示由於通脹超出預期，降息可能需要等待更長的時間。

與過去一樣，這一次的新聞發佈會美聯儲主席鮑威爾繼續打太極，但是市場也嗅到了“不同尋常”的氣息。比如“不排除再次加息”的嚇唬動作沒了、“勞動力市場十分強勁、經濟韌勁十足”的描述沒了、降息的時間表則是壓根沒有……

美聯儲5月議息會議向外界傳達了一個重要資訊，美聯儲打太極把自己給“打暈了”。接下來的時間，不排除美聯儲在意外的時間宣佈意外的決定。

事實上，美元強勢不再或者強勢仍在都不會影響黃金繼續上漲的趨勢，因為黃金就是美元的看空期權。判斷黃金高位寬幅震盪盤面仍將持續，預計高點不過2358美元，低點不穿2233美元。

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