澳洲聯儲四年來首次降息，分析師：鷹派立場支撐澳元

周二（2月18日）澳洲聯儲（RBA）宣布將現金利率目標下調至4.10%，同時將交易所結算餘額的利率降至4%。這一決定標志著央行在應對通脹和經濟復蘇之間尋求平衡的最新舉措。



通脹放緩，但風險猶存
澳洲聯儲指出，自2022年通脹達到峰值以來，澳洲的通脹壓力已顯著緩解。12月季度的基礎通脹率降至3.2%，顯示出通脹放緩的速度比預期更快。這一趨勢得益於高利率政策對總需求和供給的調節作用。此外，私人需求增長疲軟，工資壓力也有所緩解，這些因素讓央行對通脹回歸2-3%目標區間中點的信心增強。

然而，風險並未完全消除。近期勞動力市場數據表現強勁，暗示勞動力市場可能比預期更為緊張。基於金融市場對現金利率路徑的預期，2026年的基礎通脹預測已被小幅上調。因此，儘管當前政策調整反映了通脹控制的進展，央行對進一步寬鬆政策仍持謹慎態度。

經濟前景不確定性加劇
澳洲聯儲稱，澳洲的經濟復蘇步伐並不穩固。產出增長疲軟，私人需求復蘇速度低於預期，而2024年底家庭支出的復蘇能否持續也存在不確定性。儘管工資壓力有所緩解，住房成本通脹也在下降，但許多企業仍難以將成本上漲轉嫁至最終價格。

與此同時，勞動力市場依然緊張，2024年底甚至可能進一步收緊。勞動力未充分利用的指標下降，企業調查顯示，勞動力短缺仍是許多行業的瓶頸。此外，生產率增長未見起色，單位勞動力成本居高不下，這為經濟復蘇蒙上了一層陰影。

國內外風險交織
澳洲聯儲表示，國內經濟活動和通脹前景的不確定性顯著。儘管核心預測顯示，隨着收入增長，家庭消費將逐步回升，但消費復蘇可能慢于預期，導致產出增長持續疲軟，甚至引發勞動力市場的進一步惡化。另一方面，勞動力市場的表現可能強於預期，這取決於一系列領先指標的變化。

此外，貨幣政策效果的滯后性、企業定價決策以及工資增長對經濟疲軟的響應，都在增加政策制定的複雜性。國際環境同樣充滿不確定性，地緣政治和政策風險可能抑制全球經濟活動，尤其是如果家庭和企業因前景不明而推遲支出。

澳元影響分析
澳洲聯儲的降息決定對澳元匯率可能產生短期壓力。澳元兌美元一度下跌10點至0.6334，但很快快速回升，因為澳洲聯儲兌進一步降息持謹慎態度，澳元最高觸及0.6367，目前交投於0.6350附近。

凱投宏觀高級經濟學家Abhijit Surya說："值得注意的是，(澳洲聯儲)委員會在政策聲明中提出了一些鷹派觀點。總而言之，我們堅持我們的觀點，即當前的寬鬆周期將是短暫的，我們預測最終利率為3.60%，這與分析師的共識一致。"

市場預計澳洲聯儲在4月份的下次會議上降息的可能性微乎其微，而5月份降息的可能性升至50%以上。預計降息周期相對較短，到 9 月份利率將觸底 3.60%。

澳元兌美元隔夜曾觸及兩個月高點 0.6374。下一個主要技術障礙是10日移動均線0.6428，支撐位在0.6330和0.6230附近。

總結
澳洲聯儲在周二的政策調整中展現了其對通脹控制的信心，但也強調了經濟前景的不確定性。儘管降息可能對澳元構成短期壓力，但長期走勢將取決於通脹、勞動力市場以及全球經濟環境的變化。投資者需密切關注央行的後續政策動向以及國內外經濟數據的表現。

北京時間13:14，澳元兌美元現報0.6352/53。