美元指數低位震蕩，止跌之後或將超跌反彈

本周二亞洲早盤，美元匯率總體穩定，但仍逼近上周觸及的多個關鍵低點。數據顯示，美元兌日元報143.53，小幅上漲0.27%，但仍接近上周創下的六個月低點142.05。美元兌歐元下跌0.22%至1.1324，距離上周創下的三年高位1.1474僅一步之遙。

在避險資金湧入的背景下，美元兌瑞士法郎的跌勢更為明顯。數據顯示，本月以來，美元已下跌近8%，有望錄得自2008年12月以來最大單月跌幅。當前美元兌瑞郎在亞洲市場小幅回升0.3%，但整體走勢依舊偏弱。

「美元近期的回撤不僅反映出市場對政策走向的困惑，更顯現出全球投資者對美國資產吸引力的重新評估。」——InTouch Capital Markets 亞洲外匯主管 Kieran Williams

政策反覆干擾市場判斷，美元避險屬性削弱

市場關注焦點繼續集中在美國與亞洲大國之間不斷變化的關稅政策上。上周末，美國宣布將部分電子產品暫時從加征關稅名單中移除，市場情緒稍獲提振。然而，美國方面隨後釋出的政策評論表明，該措施或僅為暫時性讓步。

「近期的政策反覆削弱了美元的避險吸引力，推動投資者逐步轉向其他避險資產。」——Kieran Williams

多位分析人士指出，市場對未來美國政策方向的不確定性已造成投資組合的結構性調整。

美債收益率劇烈波動，投資者質疑其避險地位

儘管10年期美國國債收益率本周初穩定在4.354%，但在上周大幅波動背景下，市場情緒依舊謹慎。數據顯示，上周10年期收益率上漲近50個基點，創下二十年來最大單周漲幅，隨後又回落13個基點，顯示出資金撤離的速度與劇烈程度。

「上周市場處於去槓桿、拋售和資產再配置狀態。本周由於假期臨近，情緒相對平穩。」——TD證券亞太利率策略師 Prashant Newnaha

美聯儲釋放鴿派信號，年內或降息86個基點

在市場對美國經濟前景的擔憂升溫之際，美聯儲官員釋放出更為鴿派的信號。美聯儲理事Christopher Waller表示，當前的貿易政策可能成為對美國經濟的重大衝擊，若經濟面臨衰退風險，即便通脹依舊偏高，亦可能考慮降息。

據LSEG數據顯示，市場已開始定價今年餘下時間將累計降息86個基點，反映出投資者對政策轉向的高度預期。

編輯觀點：

當前美元走勢正受到多重因素影響，核心在於投資者對美國經濟政策前景的信心下滑。儘管美債收益率一度走高，但其避險地位受到挑戰，美元作為全球儲備貨幣的吸引力正在下降。

中長期來看，若關稅政策無法穩定落實，疊加美聯儲潛在的政策轉向，美元或將繼續面臨拋壓。關注未來幾周美聯儲官員言論以及實際通脹數據與就業指標的表現，以判斷美元是否會延續當前跌勢。