LME銅上演絕地反擊！但分析師警告：小心這個隱藏雷區...

周四(4月10日)，全球金融市場在經歷了一周的劇烈震蕩后，迎來了短暫的喘息。LME銅價在周四盤中強勁反彈，三月期銅CMC3收復部分失地，上漲3.6%，報每噸8926美元。這一波反彈的直接導火索是美國總統特朗普宣布將對多個國家新實施的高額關稅暫停90天，市場風險偏好迅速回暖。然而，儘管盤面情緒有所修復，銅價的上漲背後仍掩蓋不了投資者對需求前景的擔憂。回顧本周走勢，LME銅價周一曾跌至8105美元/噸的低谷，較3月26日創下的九個多月高點10164.50美元/噸回落明顯，凸顯市場對宏觀不確定性的高度敏感。



行情的急劇波動，很大程度上源於特朗普關稅言論引發的市場情緒起伏。周初，銅價一度承壓下行。但周四的關稅暫停消息迅速扭轉了盤面頹勢，不僅銅價反彈，鋁、鎳等其他工業金屬也同步上揚。LME鋁CMAL3漲2.5%至2374美元/噸，鎳CMNI3飆升5.4%至14840美元/噸，鋅CMZN3和鉛CMPB3分別上漲2.6%和2.4%，錫CMSN3更是大漲3.9%至31000美元/噸。與此同時，上海期貨交易所最活躍的銅合約也上漲3.9%，報75300元/噸，從周三觸及的八個月低點反彈。

儘管盤麵價格回暖，基本面的陰霾並未消散。一位來自蘇黎世的分析師指出，關稅暫停只是引發了市場的短期膝跳反應，但從工業金屬的角度看，關稅局勢持續緊張仍是最大的不確定因素。他進一步分析，美國進口商在過去幾個月已提前囤積商品以應對關稅衝擊，這意味着短期內需求可能面臨「宿醉效應」。疊加美國經濟前景的不明朗，企業採購意願可能進一步趨於保守，工業金屬的需求背景在未來數月料將偏弱。

回顧歷史走勢，今年初以來，LME銅價在全球經濟復蘇預期和供應端擾動（如南美礦山罷工）的推動下，一度沖高至10000美元/噸上方。但進入3月後，宏觀風險集中爆發，特朗普關稅言論的反覆無常令市場信心受挫，銅價自高位回落超12%。相比之下，本周的劇烈震蕩則更像是短期情緒主導的結果。周一的最低點8105美元/噸幾乎觸及去年12月的支撐位，但周四的反彈顯示市場並未完全喪失信心。上海市場的表現也與LME走勢同步，SHFE銅價從周三的低點回升，反映出國內投資者對政策變化的快速反應。

從供需角度看，當前銅市場的基本面並非一邊倒的悲觀。例如，歐洲的新能源相關需求仍在支撐銅的長期消費前景。不過，短期內，庫存壓力和下游訂單的不確定性仍是拖累價格的關鍵。LME倉庫數據顯示，近期銅庫存有所回升，而下游加工企業的採購節奏放緩，這與分析師提到的「需求宿醉」判斷吻合。此外，特朗普關稅政策的反覆調整，也讓市場參与者難以形成穩定的預期。一位業內人士坦言：「現在的盤面就像在坐過山車，你得盯着消息面隨時調整思路，但基本面的信號才是長線交易的錨。」

展望未來幾周，LME銅價的走勢仍將高度依賴宏觀情緒的演變。關稅暫停的90天窗口為市場提供了一定的緩衝期，但若關稅關係沒有實質性緩和，銅價的上行空間可能受到壓制。短期來看，8900-9000美元/噸的區間將成為多空博弈的關鍵區域。若消息面持續平穩，盤面有望在此水平附近整固，甚至小幅上探9200美元/噸。但一旦需求端的負面數據繼續發酵，或關稅政策再度生變，銅價可能重新測試8500美元/噸甚至更低的支撐位。長線視角下，全球能源轉型和基建投資仍為銅價提供底部支撐，但短期波動性料將居高不下。對於合約交易者而言，密切關注消息面的風吹草動，同時錨定基本面的核心變化，才能在當前的混沌行情中找到立足點。